事迹捏续承压，六氟磷酸锂出货稳步增长
点评
■ 事件：25年4月23日，公司发布2024年年报和25年一季报，24年全年完了营收82.07亿元，同比减少31.25%；完了归母净利润-3.08亿元，同比减少160.36%；扣非后归母净利润-4.04亿元，同比减少185.68%。25年一季度完了营收20.98亿元，同比减少2.09%；完了归母净利润0.65亿元，同比增长69.24%；扣非后归母净利润0.21亿元，同比增长190.55%。
■Q4事迹拆分。营收和净利：公司2024Q4营收13.31亿元，同比-57.78%；24年Q4归母净利润为-3.33亿元，23年Q4归母净利润0.47亿元，同比转亏；24年Q4扣非后归母净利润为-3.46亿元，同比转亏。毛利率：2024Q4毛利率为10.88%，同减0.23pct，环增3.90pcts。净利率：2024Q4净利率为-38.65%，同减40.00pcts，环减35.50pcts。用度率：公司2024Q4时间用度率为21.19%，同比13.63pcts，其中销售、解决、研发、财务用度率阔别为-0.83%、11.04%、8.87%、2.10%，同比变动-1.72pcts、8.28pcts、4.36pcts和2.71pcts。
■ 四伟业务版本协同发力，六氟磷酸锂出货稳步增长。2024年公司六氟磷酸锂销量达到4.33吨，营收25.93亿元，占比31.59%，毛利率12.60%；氟基新材料营收26.93亿元，占比32.81%，毛利率 8.61%；电子信息材料营收9.35亿元，占比11.39%，毛利率17.10%；新动力电板营收16.11亿元，占比19.63%，毛利率 2.07%。其中六氟磷酸锂是公司要点业务，公司当今具备六氟磷酸锂的范畴化坐蓐智力，领有双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）、六氟磷酸钠（NaPF6）等其他新式电解质的千吨级坐蓐线，范畴居行业前方。
■ 产能布局清晰，具有范畴化上风。公司在多鸿沟加速产能延伸，沉着范畴效益，保捏时刻超过地位。24年，公司具备年产6万吨电子级氢氟酸的产能，其中半导体级2万吨，光伏级4万吨。此外，子公司浙江中宁硅业股份有限公司现具备年产4,000 吨电子级硅烷的坐蓐智力，正在缔造年产5,000吨电子级硅烷系列居品名堂，预测2025年中期投产。改日，跟着公司新建产能从容落地，范畴上风将会进一步暴露。
■ 投资提议：咱们预测公司2025-2027年完了营收107.42、134.08、161.90亿元，同比增长30.9%、24.8%、20.8%，完了归母净利润2.90、4.25、6.25亿元，同比增长194.0%、46.5%、47.2%，对应PE为47、32、22倍。谈判到当今处于周期底部，公司新式锂盐和新动力电板双重运转，上风昭着，保管“保举”评级。
■ 风险指示：宏不雅经济与市集波动风险，公司范畴扩大导致的解决风险，居品和时刻更新风险，环保及安全坐蓐风险等。
■ 盈利预测与财务规划：
公司财务报表数据预测汇总
接洽论说信息
证券接洽论说：多氟多（002407.SZ）2024年年报及2025年一季报点评：事迹捏续承压，六氟磷酸锂出货稳步增长
对外发布时候：2025年4月24日
论说撰写：
邓永康 SAC编号S0100521100006
李孝鹏 SAC编号S0100524010003
席子屹 SAC编号S0100122060007
赵丹 SAC编号S0100524050002
朱碧野 SAC编号S0100522120001
王一如 SAC编号S0100523050004
李佳 SAC编号S0100523120002
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